투자의 정석 - 변화의 바람: 뱅가드 실험 (10)

투자의 정석 - 변화의 바람: 뱅가드 실험 (10)


웰링턴펀드 내에 생겼던 뱅가드 그룹은 빠르게 성장하여 1975년에 17억 달러에 달하는 자산규모를 자랑하게 되었습니다. 이런 급격한 성장은 존 보글이 펀드 이사들에게 제안한 몇 가지 사항들이 유효했기 때문인 것으로 보입니다. 그가 제안했던 것들은 1) 펀드 이사들의 결정권 강화, 2) 투자회사의 지배가 아닌 펀드 자체의 의사결정 구조, 3) 경영계획 집행을 위한 타임테이블 작성, 4) 당면한 도전, 5) 새로운 지배구조에 따른 이점, 6) 새로운 지배구조가 기존 자산운용 업계에 끼치는 영향 등 이었습니다. 이 중에서 제가 중요하게 생각하는 두 가지 제안을 살펴 보고자 합니다.

2) 펀드의 독립적인 의사결정 구조를 확립함으로써 뱅가드 그룹의 이사진들은 본인들을 위해서가 아닌 아닌 펀드투자자들을 위해서 일할 수 있는 여건을 만들 수 있었습니다. 이사들 뿐만 아니라 60여 명의 펀드의 일반 직원들도 투자자문 업체와 이해관계로 얽혀있는 사이가 아니므로 펀드를 관리하는 업무에만 전념할 수 있게 되었습니다. 그리고 펀드가 독립하면서 1974년 7월 31일 기준으로 104만 5,000달러에 달하는 각종 관리비용들을 절감할 수 있었는데 이는 원래 투자회사가 펀드에 대해 불필요하게 지고 있던 비용이 없어졌기 때문입니다.

5) 뱅가드는 주주들을 따로 가지고 있지 않으므로 임직원들이 특정 인물이나 집단을 위해 일해야 할 필요성을 느끼지 못한다는 점은 새로운 지배구조에 따른 이점으로 볼 수 있습니다. 그저 '펀드투자자의 이익 증진' 이라는 목표를 위해 일하고 좋은 실적을 올리게 되면 직원들은 인센티브를 받게 됩니다. 그리고 뱅가드는 이 실적이 어떤지를 파악하기 위해서 양적인 평가 방법을 도입하여 임직원들의 실적을 추적하였고 투자자문과 펀드운용이 적절했는지에 대해서도 반성함으로써 올린 실적이 한시적이지 않고 미래에도 이어질 수 있도록 그룹의 구조를 개편하였습니다.


참고서적 - 투자의 정석 (존 보글 지음, 강남규 옮김, 국일증권경제연구소)