http://www.tse21.com
http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20170814001327
오늘 살펴볼 기업은 티에스이 입니다. 각종 반도체 검사장비를 만들어 판매하고 있으며 종속회사로는 지엠테스트, 타이거일렉, 우리마이크론, 메가터치를 가지고 있습니다. 사업보고서를 보면 티에스이가 검사장비 등을 만드는데 필요한 PCB나 interposer 같은 부품을 타이거일렉이나 메가터치가 공급하고 만들어진 검사장비와 수입 검사장비를 추가로 구비하여 지엠테스트가 테스트 서비스를 하고 있군요. 마침 우리마이크론 홈페이지에 이것을 잘 보여주는 그림이 있는데 이 글의 끝에 올리겠습니다. 우선 티에스이의 실적을 살펴 봅시다.
위 그림은 티에스이의 2008년부터 현재까지의 매출총이익률과 영업이익률을 보여주고 있습니다. 이 그래프를 놓고 본 티에스이의 영업환경은 변수가 많고 실적이 이에 영향을 많이 받는 것으로 추청되는데 반도체 업계 특성상 이는 자연스러운 것이고 티에스이의 사업영역 자체가 수주산업의 특성을 띠는 이유도 있는 것 같습니다.
매출 (초록), 매출총이익 (파랑), 영업이익 (노랑)의 10년간 막대그래프를 살펴 봅시다. 매출액과 영업이익이 다소 크게 오르고 내리는 것으로 보입니다. 2015년과 2016년에는 영업이익에서 손실을 기록했는데 올해 흑자로 돌아섰네요 이것이 일시적인 개선인지 아니면 앞으로도 이어질 성과인지 판단해야 합니다.
위 그림은 처음에 언급했던 티에스이의 사업 흐름을 보여주고 있습니다.
티에스이의 기초 지표
티에스이가 발행한 주식의 총수는 11,077,218주 입니다. 2016년 티에스이는 손실을 기록했기 때문에 2016년 실적을 기준으로 삼지는 않겠습니다. 보수적으로 계산해서 올해 반기까지 거둔 수익을 2017년 최종 실적이라 가정하고 기초 지표들을 구해보겠습니다. 2017년 티에스이의 반기 누적 실적은 10,602,697,727원 입니다.
2017년 당기순이익: 10,602,697,727원
주식수: 11,077,218주
현재 주가: 13,850
EPS: 957
PER: 14.47
DPS: 0 (배당금)
시가배당률: 0%
부채비율: 29.26%
이자보상배율: 5.36
가정을 바탕으로 한 지표이기에 더욱 조심스럽게 접근해야 합니다. 어쨌든 구해진 값들을 보면 PER 자체는 그렇게 높지 않습니다. 5월 말에 주가가 오르기 전이라면 더 매력적인 가격대였겠지만 제 기준으로는 지금도 좀 높아 보이네요. 투자를 해야 한다면 주가가 조정을 받고 앞으로 티에스이가 현재와 같은 실적을 유지한다는 전제하에 2 - 3 개월에 걸쳐서 분할매수하는 것을 고려해 보겠습니다. 다만 배당이 없다는 것은 정말 아쉽고 소량이나마 최대주주가 (7,592,309주 중에서 0.23%에 해당하는 약 18,000주) 올해 5개월에 걸쳐서 장내매도했다는 것까지 알아두면 좋을 것 같습니다.
내일은 티에스이의 현금흐름과 종속회사들을 포함한 사업의 전망성을 간단히 살펴보는 시간을 갖겠습니다.
P.S. 2011년부터 우리나라의 자산 2조원 이상의 기업은 국제회계기준 (IFRS)을 따라 자회사까지 포함한 연결기준으로 재무제표를 작성했고 자산 2조원 미만 기업은 2013년부터 실시하였습니다. 이 글의 티에스이 그래프는 2010년부터 종속회사의 실적을 반영한 재무제표 (2012년 12월 사업보고서부터)를 바탕으로 그려졌습니다.
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